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估值暴跌,创首人被迫辞职,WeWork到底怎么了?

  文/王潇宵

  那近来闹的沸沸扬扬的,当属WeWork了,在估值腰斩、上市再三延期、十多位高管申请离职、治理组织饱受诟病之后,WeWork庄重历一场关乎存亡的悠扬,甚至柔银和沙特投资者扬言不再投资。

  今日WeWork宣布,该公司首席实走官亚当·诺依曼将辞职,但保留非实走主席职务。前亚马逊高管、WeWork副董事长Sebastian Gunningham以及前AOL和时代华纳有线公司前高管、首席运营官Artie Minson将担任联席首席实走官。

  一位新闻人士证实,诺依曼有投票权的股份将从10:1缩短到3:1,这意味着他将不再拥有多数投票权。诺依曼是该公司最大的幼我股东,拥有约1.15亿股股份,一切权组织授予了他重大的限制权。据报道,柔银董事长孙公理主导了免除诺依曼职务的走动。

  为什么明星独角兽WeWork会陷入如此糟糕的境地呢?

  那就要从“共享经济”大潮开天辟地说首。

  “共享经济”这一切念,就仿佛是很多创业者的缪斯女神,暂时间万物共享、强横滋长,资本市场也是亲炎高涨,尤其是柔银愿景基金,大手一挥便是一张令人瞠主意巨额支票,由此也开启了大额融资的起头,各个资本越来越不惜惜在那些炎门创企身上投下重注。也正所以,一批新的独角兽诞生了,其添速之快,恐怕是历史上稀奇的。

  Uber、Lyft两大出走巨头争相进走了IPO(固然在估值方面也是自砍一刀),民宿巨头Airbnb也透展现IPO的计划。IPO之后的Uber和Lyft的日子并不益过,盈余无看、折本一向,来自资本、司机、用户三方的压力就像三座大山,如何扭转盈亏着实令人头疼。

  这就引出了一幼我人益奇的题目:共享经济创企如何盈余?貌似直到现在也异国谁能给出一个抑闷的答卷,烧钱度日成了较为普及又糟蹋的解决方案。(魔幻实际啊,行家都最先认为烧钱是一般的事情了。)

  烧钱续命、流血上市走不通了

  Uber、Lyft上市后股价暴跌,不止给市场蒙上了阴影,也“吓坏”了一多即将进走IPO的独角兽们,也让资本市场对于“看似前程似锦、实则无法赢利”的商业模式产生了警惕之心。

  靠着PPT就能拿到巨额融资的日子已经远往,烧钱撒币模式的余波却仍未散往。千亿柔银愿景基金就是其中最令人印象深切的一个例子,亿万支票一向开出,那些折本的创企得以不息烧钱、折本、续命,直至登陆资本市场。

  WeWork在柔银和一多投资者对声援下,也曾过的风生水首,成立仅九年就已经进驻全球29个国家,111个城市,竖立了528个WeWork大楼,并计划立即进入另外44个城市,最后定位全球280个城市。

  从WeWork递交的IPO招股书来看,其收入与折本四周几乎呈同比例正向添进,据悉,WeWork在2018年的收入是18亿美元,但仅仅在2019年的前六个月就达到了15亿。但说首折本,也是实打实的,WeWork在今年上半年折本23.6亿美元,较往年翻倍。能够说实现盈余几乎遥不可及。

  并且,华尔街和硅谷的投资者对IPO招股书中吐露的湮没益处冲突数目感到死心,其中包括公司创首人亚当·诺依曼用公司名义往贷款购房,再转租给公司获得收入,以及出售we商标给本身的公司获得590万美元益处。

  倘若异国一个清晰的盈余途径,为什么像柔银如许的投资者将一切这些钱投入零售、房地产和基础设施四周的“高科技”公司呢?能够柔银认为,永远规划和无限支拨的纯粹魔力足以造就下一代亚马逊。

  有外媒指出,更深层次的因为是媒体技术四周机会少了,很多投资者正在追求下一个四周更大的“金矿”。在以前的两年中,所谓的FAANG的市盈率已下跌60%以上,大型科技公司现在的营业价格挨近历史最矮程度。现在投资者急切期待科技来吞噬这座城市,以竖立新的互联网服务层,遮盖睡眠、吃饭、购物、乘车、做事和生活。

  曾以为现在的独角兽们想要上市,是已经有余兴旺,能够面对资本市场的注视,但现在看来,也许这些科技企业只是勇敢无钱可烧,忽然暴毙,所以才匆匆冲刺IPO。始末IPO大量圈钱,再烧钱。

  此情此景,与当初的Uber又是多么的相通。

  柔银施压,WeWork估值暴跌只是最先

  至于WeWork最大的金主柔银,自2017年开出3亿美元发票之后,就一向在添码注资,到现在投了有一百多亿美元了,今年年头再次投资了20亿美元,持有WeWork近三成股权。而WeWork的估值也达到了惊人的470亿美元,成为美国估值最高且尚未上市的初创公司。

  如此高的估值,也将WeWork推上了风口浪尖,它能够成为WeWork疯狂吸金,病毒式膨胀的助力,也能够让它跌落幽谷,估值暴跌300亿美元也许只是最先。

  吾们清新,对WeWork和Uber而言,美国活动品牌AVIA“笃见•焕新”2020春夏发布会其估值飙升归功于日本柔银等幼我投资者的大力声援——重塑城市办公空间!重塑城市交通!他们的初首估值是基于对重塑世界的愿景,这将必要巨额资金注入以购买房地产或付出司机、补贴车手和游说当局。

  但是,两家独角兽公司都在厉格按照SEC规定的审阅制度下陷入逆境。自上市以来,Uber的估值已下跌近50%。因为向Uber员工一次性付款以及季度折本一向添补,该公司今年展看折本超过80亿美元。在此之前,添利福尼亚州将一项法院裁决整顿成法律,该裁决能够会迫使Uber将其做事力重新划分为全职员工,这有能够转折其在当地的营业。

  至于WeWork,该公司在递交给SEC的文件中意料了1.6万亿美元的“湮没市场机会”,拥有近3亿会员。Uber和WeWork的文件均表现了重大的年度赤字,异国清晰的盈余途径。

  据新闻人士泄漏,孙公理此前就对罢免诺依曼持准许态度。新闻人士泄漏,柔银一向对诺依曼拒绝批准其提出的倾向感到死心,从推动IPO到在WeWork S-1文件中操纵的说话,如“升迁世界认识”,柔银敦促诺依曼撤回这些说话,但却异国成功。

  据彭博社此前报道,柔银集团曾敦促其搁置IPO计划,但WeWork却幼看柔银警告,开启IPO路演。WeWork自降身价IPO带来的直接效果,就是给柔银造成了重大的投资亏损。

  据悉,分析师一向对WeWork 470亿美元的幼我市场估值持指斥态度,该公司曾考虑将其减少一半。

  更让孙公理头疼的能够是,WeWork在IPO上的凋零已波及到柔银新基金的召募,沙特的投资者正在重新思考押注的筹码大幼。这对柔银来说也是个不幼的麻烦。对WeWork的偏见就更大了。

  据悉,今年1月,柔银原本计划投资给WeWork的160亿美元,缩水成了20亿美元,WeWork要往拿筹得更多资金来维系生存呢?

  硅谷科技媒体The Information指出,要想表明这不是泡沫,Uber、Lyft等科技企业就必须说服投资人信任:只要它们决定盈余,并且休止市场膨胀,就能够快速止损。

  但值得珍惜的是,WeWork坚持认为,倘若它越大,它最后创造的利润也就越大。

  WeWork的招股书中有如许一段话:“吾们在一个特定城市战略性地荟萃地点越多,吾们的社区就越大,越有活力,这栽集群效答,能够挑高吾们产品的品牌著名度,使吾们能够实现四周经济,从而推动吾们全球平台的货币化程度更高。”

  也能够如许理解:WeWork的愿景,其实必要WeWork变得更大,变大就必要源源一向的资金,和更添源源一向的折本。为了现金流看首来时兴而放慢添进,实际上能够使WeWork更添无法实现盈余。

  倘若WeWork推迟上市的同时,无法得到资本的赓续声援,那么它的现金流还能撑持多久?一旦无钱可烧,又该何往何从?大幅调整商业模式,转折成本组织吗?最后受害的照样是投资者。柔银情愿为此一向掏钱买单吗?

  不过,话说回来,WeWork真是一家科技公司么?

  WeWork:写字楼包租公的互联网创业梦

  自递交IPO申请最先,WeWork就遭到了外界的质疑和群嘲,华尔街与美国科技/财经媒体直接将其誉为“独角兽中的极品”,甲骨文创首人埃里森更是公开奚落WeWork“几乎没什么价值”。

  而外界对WeWork的质疑主要荟萃在两个方面:说相符办公壁垒何在?高估值是否相符理?

  公多投资者越来越疑心诺依曼迄今为止所采用的策略,后者外示,吾们远不止是一家房地产公司,倚赖其快速添进和对技术的操纵,WeWork理答获得清淡留给科技公司的优厚估值。

  招股书中93次挑到“技术”一词,真的是相等有科技感了呢。

  敢问WeWork到底在哪方面竖立了壁垒呢?

  《福布斯杂志》曾指出:与亚马逊相通,Uber、Lyft和Airbnb采用的商业模式都是基于互联网的革命性创新。传统的出租车走业无法对其进走模仿,网约车司机不光异国固定的平时成本,还能始末拼车来进一步降矮成本。Airbnb的房东同样异国清淡酒店经营者所必须承受的各栽额外固定费用,一切的收入也都是边际收入。

  逆不都雅WeWork,因为其商业模式是基于批发和零售,并不存在革命性,也毫无损坏性,其他房东隐微能够在不损坏现有商业模式的情况下与之轻盈竞争。

  另外,在业妻子士看来,WeWork更像是一家打着科技公司旗号的房地产公司,其离科技公司近来的距离,能够是它正服务着多数大大幼幼的科技创企吧。

  WeWork离科技公司那么近,又离“科技公司”那么远。

  不过,此前,WeWork在中国推出了按期收费的“闪座”服务,售价为每幼时15-45元不等,倒是相通于共享单车的扫码即走。

  再看招股书吐露的财务数据,WeWork在2018年的18亿美元营收当中,93%来自“会员及服务”项现在,也就是房屋租赁。对于技术研发的投入相对较少。高毛利率与高研发成本,这两大科技公司硬指标,也与WeWork有关不大——往年其毛利率仅有16%,今年改善至20%。

  吾们不得不疑心,WeWork是不是一家披着科技外衣的传统房地产企业,来获取全球市场的科技盈余。倘若真是如此,WeWork就存在敲诈操作。据悉,异日30天,将有一系列记者调查,异日60天,联邦也将作出进一步碾儿动,猎云网也会赓续跟进有关动态,还原原形原形。

  诺依曼:做着天保九如梦的狂人

  基于对现任和前任员工、投资者和友人的采访,吾们能够发现诺依曼一向具备硅谷创业者所期待的特质,他壮志凌云,拿手讲故事,具有吸引人的个性,能激发灵感,也拿手倾销本身。

  投资者和员工讲述了诺依曼如何在几分钟内说服他们信任公司史诗般的异日。“当吾和他见面几分钟后,吾就想投资,” Joey Low说,他期待成功——这是肯定的。”

  即便是不爱诺依曼的前高管也认为,他在激励员工和推动公司发展方面有着不凡的能力。

  WeWork能获得柔银的投资,跟诺依曼有着很大的有关。

  孙公理曾公开外示,WeWork就是他的下一个“阿里巴巴”,并对诺依曼说,“在战斗中,疯狂比智慧更益。”孙公理觉得WeWork还不够“疯狂”,他认为WeWork的估值能够达到“几千亿美金”,并请求WeWork“比原本计划的大10倍”。 诺依曼在得到柔银投资的两年里,也敏捷完善了孙公理的请求。

  不过在WeWork估值达到470亿美元的前夕,诺依曼被曝在乘坐飞机时,被机组人员发现持有大麻,所以他被迫重新安排了本身的幼我走程,改乘坐幼我飞机出走。有外媒就吐槽:Adam Neumann is flying high(磕嗨了)。他还曾外示本身兴味味成为以色列总理和世界总统,期待天保九如,成为世界上第一个万亿富翁。

  此外,诺依曼近来的栽栽走为也让人疑心。他曾外示,倘若本身失踪做事能力,妻子Rebekah Neumann将在选择他的继任者时发挥主要作用,受到投资者的指斥。还有一通骚操作,想必行家在各家媒体的笔下也晓畅了个也许。除此之外,外媒还曝光了诺依曼夫妻在管理企业时候的任性。

  前高管们外示,夫妻俩都属于冲动走事的人,诺依曼夫人只与几名员工见了几分钟,就下令解雇了他们,并通知员工她不爱他们的干劲。

  2018年7月,当诺依曼在以色列始末视频电话宣布该公司将不准出售肉类时,这让纽约的高管们猝不敷防。在诺依曼老师几乎异国做出任何注释的情况下,一群人聚在一首制定了一个基本原则。他们决定,员工不及报销肉类的餐费,但只要公司不付钱,他们能够在公司办公室里吃。前雇员说,他们后来看到诺伊曼吃肉。

  诺依曼还曾指使经理每年解雇20%的员工,并对在经济快速添进之际聘用的“二流”员工数目外示不悦。

  另外,业妻子士指斥,资本过剩在肯定程度上也导致了WeWork匮乏问责制,滥用职权的近况。

  现在,诺依曼终于照样把本身给作物化了,据悉前亚马逊高管、副董事长Sebastian Gunningham和前AOL与时代华纳有线公司高管、首席运营官Artie Minson将担任联席首席实走官,而诺依曼将担任非实走董事长。与此同时,展看两位新任首席实走官将会永远担任这些职位。

  当一位有争议的首席实走官卸任时,清淡只是一场难看清算走动的最先,对于WeWork来说也不破例。题目是,Gunningham和Minson取代诺依曼是否就能解决WeWork面临的题目,恢复投资者的信念,解决公司难看的治理组织,并顺当IPO呢?

  到现在为止,诺依曼照样能够始末一栽稀奇的股票类别限制WeWork。固然他的限制权将被稀释,但新的首席实走官若不得不与一个变态死板的股东起义,他们的一举一动都会受到质疑。

  还有一个赓续存在的题目,就是WeWork对现金的需求,而且相等紧迫。该公司今年有看烧失踪约30亿美元,这就是其为何必要IPO来吸引数十亿美元的股票出售和片面与IPO有关贷款的因为。据报道,该公司的银内走和很多高管近来谈到了减少多达三分之一WeWork员工、减缓公司办公室租赁膨胀,并关闭附属营业。

  WeWork与柔银之间的枷锁让WeWork举步维艰,而诺依曼与高管、员工之间的矛盾更是让WeWork内交际困。但想要杀物化一只曾经前途无量的独角兽,甚至说硅谷独角兽迎来大清算,也没那么浅易。

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